与特朗普硬杠到底！美联储众官员重申保持政策耐心

本周三，美联储今年连续第三次将(jiāng)联邦基金利率区间维持在4.25%-4.50%。面对美国总统特朗普随后再度施压降息，美联储官员在最新(zuìxīn)讲话中重申(chóngshēn)，当前的经济不确定性要求货币政策保持耐心，因为(yīnwèi)美国政府的贸易政策增加了前景风险。随着下周的通胀数据(shùjù)出炉，物价可能开始显现关税影响，进而影响未来降息的时间窗口。 联邦公开市场委员会(wěiyuánhuì)（FOMC）7日以全票的方式决定维持利率不变，称通胀和失业率(shīyèlǜ)上升的风险已经上升，经济前景进一步蒙(méng)上阴影。 由于关税担忧推高贸易逆差，一季度美国国内市场总值GDP萎缩0.3%，这是(shì)自2022年第一季度以来的首次下降。市场分析认为，关税将使通胀压力从已经高于美联储(měiliánchǔ)2%目标的水平上升(shàngshēng)。与此同时，这可能会抑制经济增长，增加失业率。但目前(mùqián)尚不清楚这一切将如何(rúhé)发展，特朗普不断调整关税和一系列贸易协议即将达成的保证使前景更加(gèngjiā)复杂。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，“尽管不确定性加剧，但经济仍处于稳固地位。”他并(bìng)补充(bǔchōng)道(dào)，“我们认为，目前的货币政策立场使我们能够及时应对潜在的经济发展。” 美联储(liánchǔ)“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯(wēiliánmǔsī)（John Willams）在周五(zhōuwǔ)的访谈节目(jiémù)中重申了这一立场，“就美联储目前的政策状况而言，我们处于一个很好的位置”。他拒绝猜测货币政策在不确定性中会走向何方，“让我们收集更多数据，了解贸易政策的情况及其(jíqí)对经济的影响，然后决定这对美联储的下(xià)一步政策措施意味着什么。” 对于今年的经济前景，威廉姆斯给出了这样(zhèyàng)的判断：预计今年的经济增长(zēngzhǎng)比去年慢得多，通货膨胀率会更高，失业率会在一年内上升。 美联储理事库格勒（Adriana Kugler）当天在另一档访谈节目中表示，健康的经济给了美联储时间，在需要考虑下(xià)一步之前，在降低通胀压力方面取得更多进展。威廉姆斯和库格勒都将当前的利率政策状态(zhuàngtài)描述为对(duì)经济活动施加了适度(shìdù)的限制。 值得一提的是，美联储的耐心又一次遭到了特朗普(tèlǎngpǔ)的攻击，美国总统抱怨美联储拒绝降低利率。“石油和能源价格(néngyuánjiàgé)大幅下降，几乎所有成本（杂货(záhuò)和‘鸡蛋’）都下降了，几乎没有通货膨胀……” 美联储(měiliánchǔ)内部已经为应对政治压力做好了准备，“特朗普呼吁美联储降低利率，对联邦公开市场委员会的(de)工作或他们的工作方式根本没有(méiyǒu)影响。我们需要做的是利用我们的工具促进最大程度(chéngdù)就业和价格稳定，我们只考虑经济数据、前景、风险平衡 。”鲍威尔称。 美联储理事沃勒（Christopher Waller）随后表示，美联储理事会(lǐshìhuì)的结构“经受住了时间的考验”，应该予以保留，其成员不能因政策纠纷而被解雇。他认为，这种(zhèzhǒng)设置更有可能(kěnéng)产生更好的政策结果，降低(jiàngdī)通货膨胀和经济波动。 关税的潜在(qiánzài)经济影响给美联储带来了重大(zhòngdà)挑战。由于美联储的双重职责使命是维持物价稳定和充分就业，政策制定者可能(kěnéng)面临艰难的权衡。 密歇根大学上(shàng)月末公布的消费(xiāofèi)调查显示，4月份美国消费者信心连续第四个月大幅度下降，因为围绕关税的不确定性打击了前景，并将未来一年的通胀预期推至(tuīzhì)1981年以来的最高点。 美联储理事巴尔（Michael Barr）同意外界关税可能推高通胀同时抑制就业市场的(de)观点。“如果我们(wǒmen)看到通货膨胀和失业率都在(zài)上升，联邦公开市场委员会可能会处于困境。”巴尔表示：“鉴于经济的强劲起点以及我们在将通胀率(tōngzhànglǜ)恢复到2%目标方面取得的进展，货币政策处于良好的状态，可以随着情况的发展(fāzhǎn)进行调整。” 当地时间5月13日，美国将公布4月消费者价格指数(jiàgézhǐshù)CPI，届时美联储(měiliánchǔ)可能会开始(kāishǐ)了解关税如何影响通货膨胀。联邦基金利率期货定价显示，今年7月美联储才会重新降息，全年有望降息三次。 资产管理公司Principal Asset Management发布报告(bàogào)称，“美联储已经陷入了一种艰难(jiānnán)局面，即其两项任务可能(kěnéng)会朝着相反的方向发展，但政府(zhèngfǔ)政策本身非常不确定——将决定这些(zhèxiē)举措的时机和幅度。降息是必要的，但越来越大的可能是，美联储似乎需要等到第三季度末才有机会打开。” 美国银行发布报告称，关税应在4月份开始影响通胀数据，5月和6月可能会有更明确的(de)证据。 “我们预计关税驱动的通货膨胀是暂时的，但(dàn)有充分的理由表明(biǎomíng)它可能比我们预期的更持久。” (本文来自(láizì)第一财经)